Подконтрольный государству холдинг РАО «ЕЭС России» владел крупными (обычно – контрольными пакетами акций) так называемых АО-энерго (Мосэнерго, Липецкэнерго, Иркутскэнерго), несколькими десятками отдельных электростанций и транспортной инфраструктурой – магистральными и распределительными сетями. Атомные электростанции были включены в состав «Росэнергоатома», не связанного с РАО «ЕЭС России».

АО-энерго представляли собой вертикально-интегрированные компании. Они объединяли электростанции, сгруппированные по территориальному признаку, местные участки магистральных сетей, распределительные сети, сбытовые и сервисные подразделения. Такая структура отрасли не позволяла привлекать стратегические инвестиции. Очевидно, что инвестор, предоставивший средства на развитие АО-энерго, захочет получить значительную долю в его уставном капитале и иметь контроль над его деятельностью. Такая ситуация была неприемлема, поскольку АО-энерго являлось абсолютным монополистом в подконтрольном регионе. Самым простым и доступным способом увеличить доходность инвестиций являлось повышение цен на электроэнергию. При отсутствии конкуренции потенциал роста цен не имел верхнего предела.